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2020-07-21 09:29

lai源:中国zheng券报

流dong性不足一zhi是困扰新san板市changde重要问题之一。統ou苤泄鷝heng券报记者采访de专家指出,作为本次新san板改革de一大亮点,制度设计方mian将在精选层实施lian续竞价交易,同时配套yinru一系列创新de交易和风险防控ji制。此次交易制度改革bing非gu立襤uan罚怯牍蓀iaogongkaifa行、精选层设立、投zi者shi当性制度优化等改革举措共同tui进,zong体shang将促进流dong性提升,保障市changwen定运行。

创新交易制度

安信zheng券新san板shou席分析shizhuhai滨表示,本次新san板改革为精选层股piao设置了盘中lian续竞价配套kai收盘集合竞价以及盘后大zong交易de交易制度框架,这一框架与沪深交易所基本相同,但在价格wen定ji制设计方mianyou以下特点:精选层股piaozhang跌幅限制设定为30%;lian续竞价期间申报you效价格fanwei为基准价格shang下5%或10个最小价格变dong单位;精选层股piao仅成交shou日不设zhang跌幅,但设置盘中临时停牌ji制。

他表示,具体lai说,投zi者参与精选层交襷i保┑ゼ鄹裥朐趒ian收盘价±30%dezhang跌幅限制fanwei内;lian续竞价期间限价买ru订单价格不得高yu买ru基准价(卖一价格)de105%,卖出价格不得diyu卖出基准价格(买一价格)de95%uan技鄹馾iyu2元时,在基准价shang下变dong0.1元以内junke。此wai,精选层股piaolian续竞价成交shou日设you临时停牌ji制,股piao成交价格较kai盘价shou次shangzhang或下跌达到或超guo30%、60%时,盘中临时停牌10分钟,复牌时进行集合竞价、继续当日交易。

提高市chang交易效率

zhuhai滨认为,新de交易方式与精选层流dong性预期相hu匹配,you助yu提高市chang交易效聅hengⅫ/p>

一方mian,优謘hi遗苂ongsi经guogongkaifa行,股权分散度大幅提升,mian向更为广泛de投zi者群体,xu要配bei更为高效de交易方式。盘中lian续竞价便yu投zi者及时捕捉市chang价格波dongbing以较dide交易成本成交,预期能够xianzhu提升交易活跃度;作为重要配套安排,kai收盘集合竞价ke以提高kai收盘价格de抗操纵性;继续配bei盘后大zong交易ji制,能够man足投zi者大zong交易xu求。

另一方mian,作为lian接多层次zi本市changde“shu纽”,精选层向下承接创新层、向shang对接科创板和创ye板,交易制度设计与市chang定位相匹配,ji兼顾cha异化定位,又与zhuan板制度密切衔接。如精选层30%dezhang跌幅限制,较基础层和创新层更jia严格;又如精选层设置5%de申报you效价格fanwei,进层shou日wuzhang跌幅限制,辅以临时停牌de价格wen定ji制,原理shang与科创板和创ye板相似,jian少投zi者跨市chang学习成本;但具体阈值设置shangchong分考虑新san板市chang特点,与科创板和创ye板you所cha别。

qiang化交易和价格fa现功能

zhuhai滨认为,精选层detui出将qiang化新san板市changde交易功能,you利yu新san板形成liang好de市changshengtai。shouxian,精选层股piao交易具bei更为xianzhudegongkai属性。精选层配套degongkaifa行制度,shi其股piao相较yu基础层和创新层gongsi具bei更高de分散度及更丰富de股东jie构,投zi者竞价交易将成为erji市chang主要驱dong力量。

其次,精选层shi用decha异化lian续竞价制度,you助yu促进erji市chang交易质量提高。精选层lian续竞价交易方式在运作ji理shang与科创板和创ye板逐步趋同,为erji市changfa展提供you力制度支撑,预期将xianzhu提升市chang价格fa现效聅hengⅫ/p>

再者,精选层de示fanyin领作用you助市chang形成liang好shengtai环綾hang>〔鉪e流dong性及zhuan板预期,将极大改善投zi者tui出获利de路径,展现财富效应,提升市changge方信心,助力市chang形成liang性shengtai。

zhuhai滨说,基yu精选层制度设计,安信zheng券研究团队对yu精选层年化huan手聅hou龀鲆话阍て凇⒅行栽て谝约袄止墼て趕an种情景假设。一般预期下,精选层年化huan手率或将达到2014年新san板水平,即年化30%-40%huan手聅hengV行栽て谙拢〔隳昊痟uan手率或将达到新san板历史高位水平,即年化50%-60%huan手聅heng@止墼て谙拢〔隳昊痟uan手率或将赶超日本、xiang港等haiwaizheng券市chang水平,达到年化60%-100%huan手聅hengⅫ/p>

精准打击违法违规

知情人shitou露,目qian精选层股piao交易监guande蟙ichang⒐嬖颉i制等jun已准bei就xu。新一代交易监察蟙i骋褃u7月初正式shang线运行,能够全mianfugai异常交易dongtai监测预警、市chang操纵等线索shi别跟踪、违规处理等ye务全链条,you力支持lian续竞价交易监guan。与此同时,全国股zhuangongsi已制定wan成精选层股piao异常交易监测监控标准等自律文件,能够you效提升精选层交易监guan效聅hengⅫ/p>

“精选层交易初期,youyu市chang供求不平衡,投zi者参与热情高zhang,ke能出现个股短期chao作、精选层整体zhang跌幅较大等情形,不利yu市chang定价功能正常fa挥,影响精选层交易秩序。”全国股zhuangongsiyou关负责人介绍,全国股zhuangongsi将在zheng监会领导下,按zhao“科学监guan、分lei监guan、专ye监guan、持续监guan”理念,采取si方mian措施jiaqiang交易监guan,防控交易风险。

一是依托新一代交易监察蟙i尘即蚧骼Т騳a、市chang操纵、内幕交易等典型异常交易与违法违规行为,亮ming规矩、守住底线;er是严密监控个股guo度chao作和“蹭热点”现xiang,qiang化交易监guan与信息披露监guande协同,提高精选层gongsi信息披露质量;san是持续做好市chang运行分析,tongguo虚拟指shu跟踪监控,kai展权重股、mingxing股、热点股核查,深ru分析传导链条,防fan市chang整体大幅波dong;si是及时宣传讲解典型案li,提高投zi者异常交易shi别能力,yin导市chang主体合规参与。

作者:bian辑:雷彦平

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